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天博体育-价值投资与“深度价值”有什么区别?

作者:小编 发布时间:2022-01-23 06:46:09点击:

天博体育官网-价值投资与“深度价值”有什么区别?

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  2022 开年以来,市场整体表现不佳,新能源汽车、国防军工、食品饮料、医药生物等前期热门成长赛道纷纷回落,估值持续处于低位的房地产、银行等品种涨幅领先。或许在大家的心目中,金融地产属于典型的价值板块,所以近期建议重点关注 深度价值选手 的呼声不少。

  那么,到底什么才算 深度价值 呢?答案肯定不是简单的指金融地产等低估值行业,否则大家也就没必要辛苦去挖掘 深度价值选手 了,只要无脑配置地产、银行等指数基金就完事了(确实也有部分机构投资者开始增配金融地产)。

  价值投资,本来就没有所谓的 价值 与 深度价值 之分,本质上都是 以适当的价格买入优质公司的股票,长期持有以获得合理的收益 !从这句话中,我们或许能看出价值投资的核心要素,至少包括了 5 个维度:好行业、好公司、好价格、好时机、好配置。

  好行业、好公司 ,大家应该不难理解,相信不管是价值还是成长风格选手,都在反复强调自身的投资逻辑是股神巴菲特那套 寻找长坡上的湿雪 。 好价格、好时机 就比较有争议性了,成长选手更偏重行业和公司的高景气度,而价值选手则偏重买入时的性价比。这里的 好配置 ,是指组合中的行业配置,长期穿越牛熊的老将更喜欢均衡配置行业,而新生代基金经理更喜欢集中于少数热门成长赛道。

  以上 5 个维度就构成了 价值投资 ,所以说投资本来就应该是以价值为导向,而不是以投机为目的。大家平时听到的 价值选手 、 成长选手 、GARP 选手 ,他们本质上其实都是在做价值投资,不同之处还是选取的维度不同。

  分析至此,大家也就不用再纠结到底什么是 深度价值 了。如果觉得低估值行业在 2022 年相对更安全些,那么可以考虑配置些银行、券商、地产、家电、传统基建、5G 通信等动态市盈率百分位处于历史低位的品种。当然,还有一种办法是通过基金经理,去挖掘各行业内相对低估值的品种,同时还能兼顾行业配置均衡。

  有小伙伴问:长期穿越牛熊的老将,会不会偏向 深度价值 风格(行业配置均衡)呢?Wind 数据显示,任职年限超过 16 年的基金经理目前共有 9 位,依次是:嘉实基金王茜(固收选手)、长城基金杨建华、博时基金过钧(固收选手)、国联安基金魏东、景顺长城基金毛从容(固收选手)、工银瑞信基金杜海涛(固收选手)、富国基金朱少醒、富国基金毕天宇、长信基金张文琍(固收选手),其中有 5 位属于固收选手。

  那么,剩下 4 位权益老将的投资风格是否真的属于 深度价值 ?司令选取了他们目前正在管理的代表产品,一起来看下!以下数据来源:Choice,截至日期:2022 年 1 月 19 日。如有多类份额,均以 A 类为例。

  基金经理杨建华,从 2013 年 6 月 19 日起管理至今,任职收益 226.91%,同期沪深 300 上涨 97.64%。2021 年表现不佳,净值下跌 -11.42%,2022 开年以来下跌 -7.73%。以 2021Q3 为例,前十大重仓股依次:泸州老窖、贵州茅台、中国中免、药明康德、五粮液、山西汾酒、迈瑞医疗、海康威视、水井坊、凯莱英,组合配置偏向白酒和医药行业。

  基金经理魏东,从 2009 年 9 月 30 日起管理至今,任职收益 288.38%,同期沪深 300 上涨 59.09%。2021 年收益率 10.85%,2022 开年以来下跌 -6.20%。以 2021Q3 为例,前十大重仓股依次:兆易创新、长春高新、紫金矿业、韦尔股份、兴业银行、科大讯飞、康泰生物、航天发展、乐普医疗、闻泰科技,行业配置偏向成长赛道。

  基金经理朱少醒,从 2005 年 11 月 16 日产品成立起管理至今,16 年时间以来任职收益 1983.17%,同期沪深 300 上涨 453.85%。2021 年收益率 0.53%,2022 开年以来下跌 -3.80%。以 2021Q3 为例,前十大重仓股依次:贵州茅台、韦尔股份、伊利股份、宁波银行、五粮液、宁德时代、杰瑞股份、捷佳伟创、宝信软件、国瓷材料,合计占比仅 32.91%,个股权重分散且行业配置较为均衡。

  基金经理毕天宇,从 2007 年 4 月 27 日产品成立起管理至今,14 年时间以来任职收益 349.14%,同期沪深 300 上涨 37.74%。2021 年收益率 11.85%,2022 开年以来下跌 -4.50%。以 2021Q3 为例,前十大重仓股依次:贵州茅台、韦尔股份、国瓷材料、亿纬锂能、东方雨虹、万润股份、首旅酒店、宁波银行、兴齐眼药、春风动力,行业配置同样比较均衡。

  从以上 4 位任职年限超过 16 年的基金经理看,两位富国老将管理的产品,行业配置较为均衡,如果正在寻找深度价值风格的可以考虑。好了,司令也会继续为大家挖掘更多 深度价值 选手,比如还有小伙伴提到了中庚基金丘栋荣、广发基金林英睿。

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